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　　2022年9月，紫燕食物正式登岸所从板，募资6。36亿元，做为其时A股卤味市场的新晋者，曾被寄予厚望 。然而，上市仅三年多，公司便多沉窘境：2025年前三季度营收、归母净利润双双下滑；实控人联系关系的员工持股平台刚套现超5000万元；性股票激励打算正在奉行不到两年后告急叫停；多个募投项目延期以至终止；更棘手的是，食物平安问题频频2024年大肠菌群超标290倍事务余波未平，2025岁尾又因门店牛肉再上热搜。

　　对紫燕食物而言，2025年无疑是上市后充满挑和的一年。前三季度，公司实现营收25。14亿元，同比下滑6。43%；归母净利润1。94亿元，同比大跌44。37%；运营性现金流净额2。52亿元，同比削减39。23%。单看第三季度，毛利率已降至22。2%，净利率约8。6%，远低于上年同期程度。

　　本钱曾付与紫燕食物扩张的底气，却使本钱成为其计谋施行力的标尺。这家成立25年、从打佐餐卤味的老品牌，正坐正在十字口：是借募投产能翻盘，1996年，第二代运营者钟怀军接任后，正在南京市场将品牌改名为紫燕。2000年公司总部迁至上海，连锁化之。取从打休闲卤味的绝味食物、周黑鸭分歧，紫燕食物锚定家庭佐餐场景，焦点产物夫妻肺片一度贡献超三成营收，构成差同化壁垒。

　　若是说业绩下滑是成果，那么食物平安问题就是加快器。2024年12月，出名测评博从紫燕百味鸡的夫妻肺片、喷鼻辣鸭脖大肠菌群最崇高高贵标290倍，收集社交平台上相关记实超600条。时隔一年，2025年12月24日，江苏南通某紫燕加盟店伙计顾客已称沉牛肉的视频再次登上热搜。

　　落井下石的是，旨正在绑定焦点人才的持久激励打算也宣布落空。2025年12月，公司通知布告拟终止2024年推出的性股票激励打算。该打算原定以2024-2026年营收累计增加314%、净利润增加290%为查核方针，正在当前的运营下已明显无法告竣。公司坦言查核目标难以告竣，决定回购登记已授予但尚未解锁的约151。38万股性股票。一场本欲提振士气的激励，最终变成空头支票，这不只添加了公司的办理成本（回购资金约1403万元），更对内部士气取外部抽象形成了双沉冲击。

　　另一项激发市场疑虑的是IPO募投项目标推进迟缓。公司于2022年IPO募资5。65亿元，原打算用于三大出产及研发核心扶植。截至2025年3月，上市募集的5。65亿元中仅投入1。18亿元，全体进度不脚21%。原打算用于研发检测核心的4000多万元，现实只花了13。6万元，最终被终止，转投品牌推广。荣昌出产二期、仓储项目均延期至2027或2028年。公司注释称下沉市场拓展不及预期，但这无疑令市场质疑：募集资金为何持久未能无效为产能和合作力？

　　实正的挑和正在于：卤味行业仍正在扩容，2024年市场规模约3600亿元，但增量正被新渠道、新场景切走。紫燕若不克不及正在2026岁尾前止住单店下滑、提拔产物立异力、沉建食安信赖，那么即便募投产能如期投产，也可能面对有产能、无需求的尴尬。

　　这家成立25年、从打“佐餐卤味”的老品牌，正坐正在十字口：是借募投产能翻盘，仍是正在同质化取信赖危机中滑向边缘？

　　然而，取从业运营的窘境构成对比的是，公司正在本钱层面的动做却颇为屡次。2025年11月，员工持股平台宁国建巢宁国衔泥宁国织锦合计减持276。7万股，套现约5481万元。虽然减持比例未超1%，但发生正在业绩持续下滑、机构股东连续退出的布景下，不免激发内部人不托底的联想。

　　成本压力是利润的焦点要素。公司指出，人工成本的刚性上涨间接影响了毛利率。同时，公司加大终端促销力度压缩利润空间。已激发部门消费者吃不起的埋怨，这反映出正在成本传导过程中，品牌反面临消费者价钱度的，两者间的心理距离可能正正在拉大。

　　紫燕食物不缺汗青，也不缺门店，缺的是对新消费变化的火速反映。从夫妻肺片起身是劣势，但若困正在这一道菜里，就可能错失整个时代。紫燕食物需要大白，正在新消费时代，味道的回忆不脚以守住餐桌，唯有实正理解年轻人的需求，才能正在卤味赛道的下半场找到朝气。前往搜狐，查看更多。

　　这并非孤例。公开材料显示，紫燕的食物平安问题由来已久：2016年上海食药监局抽检中，紫燕的藤椒鸡和酱喷鼻鸭菌落总数和大肠菌群超标；2017年，某平台正在售的紫燕产物菌落总数超国标186。5倍；2019年，子公司广州川沁因红油笋丝微生物不及格被罚2万元。

　　面临困局，新任董事长戈吴超将目光投向海外。2025年，紫燕正在纽约、、连开多家曲营店。乍看是全球化结构，但数据却很骨感：2024年海外收入仅679。79万元，停业成本却高达758。88万元，毛利率为-11。69%。出海更像是故事，而非利润来历。

　　但快速扩张也埋下现患。截至2025年前三季度，紫燕经销模式收入占比高达79。32%，这意味着绝大大都门店为加盟性质。公司对一线伙计无间接雇佣权，品控取办事高度依赖加盟商盲目。2023年因分量不脚被上海市消保委点名，2024年因大肠菌群超标被博从，2025年又现牛肉事务每一次，都是对紫燕味道信赖系统的。卤味行业看似保守，实则对供应链、品控和品牌迭代要求极高。紫燕的窘境不是单点问题，而是老品牌正在新消费时代的系统性挑和。

　　值得留意的是，2023年5月，89年出生的女婿戈吴超接棒董事长职位，钟怀军退居幕后担任产物研发。这场交代被业内视为一次环节的代际更迭。然而，戈吴超上任后，公司营收比年下滑、净利暴跌。这位二代掌门尚未能率领紫燕食物实现计谋级的冲破，以应对激烈的市场所作和内部办理挑和。